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近兩(liang)年，國內不少鋼企通(tong)過降(jiang)本增效(xiao)來(lai)應(ying)對日益增大(da)的經營壓力(li)，期貨工具(ju)在鋼企降(jiang)低生產(chan)成本中的作用逐漸顯現。

　　“目前鋼鐵企業(ye)都走低成本路(lu)線(xian)，不愿意去做(zuo)差異化(hua)，希望通(tong)過(guo)這種方式把其他鋼鐵企業(ye)擠出去。一些(xie)民(min)營鋼鐵企業(ye)，特別是長三角(jiao)地區的企業(ye)已經能夠非常熟練地利用期(qi)(qi)貨(huo)工具。”一位(wei)不愿具名的行業(ye)人士(shi)告訴期(qi)(qi)貨(huo)日(ri)報記者。

　　鋼企降本有新招

　　以民(min)營鋼企南(nan)鋼為(wei)例(li)，據(ju)該公(gong)司證券投資部主任蔡(cai)擁政介(jie)紹，2015年南(nan)鋼主要鋼材產品銷(xiao)售價(jia)格下(xia)跌導致(zhi)(zhi)主營業務(wu)收入下(xia)降67.44億(yi)元，主要原(yuan)材料采購價(jia)格下(xia)跌導致(zhi)(zhi)成本減少48.65億(yi)元，兩項數據(ju)抵消后仍有18.79億(yi)元的收入“缺(que)口”。

　　“鋼材產品銷售價(jia)格下跌對公司效益的影響，遠(yuan)大于原材料采購價(jia)格下降(jiang)的影響，直接拉低了公司產品的毛(mao)利(li)率和營(ying)業利(li)潤，導(dao)致虧損。”蔡擁政說。

　　據其介紹(shao)，2015年南鋼對鐵(tie)礦石、焦炭、鎳以及螺紋鋼等品種進行了套期保值，在一定程度上減少了公(gong)司的虧損。

　　“原料采購(gou)對我們的影響，所(suo)以(yi)我們把原料采購(gou)作為套保的重點，與期貨部門緊密配合(he)。”蔡擁政(zheng)說，公司(si)每(mei)個月鐵礦石采購(gou)量的30%會在期貨市場進行買入保值。

　　“不管是大(da)商(shang)所的(de)(de)鐵(tie)礦(kuang)石期(qi)(qi)貨，還是新交所的(de)(de)鐵(tie)礦(kuang)石掉期(qi)(qi)，當期(qi)(qi)貨或掉期(qi)(qi)的(de)(de)價(jia)格(ge)遠低于(yu)現(xian)貨價(jia)格(ge)，在減少資金占用的(de)(de)情況下，我們會(hui)盡(jin)量在期(qi)(qi)貨市場(chang)建立虛擬庫存，并且在現(xian)貨市場(chang)按(an)需采購，后期(qi)(qi)鐵(tie)礦(kuang)石逐(zhu)步(bu)到位后在期(qi)(qi)貨市場(chang)逐(zhu)步(bu)平倉。”蔡擁政(zheng)介紹。

　　與此同時(shi)，南(nan)鋼(gang)還會做一些鎖價長單(dan)。比如他們簽了一些長期訂單(dan)，客戶(hu)會給他們20%—30%的(de)(de)訂金，他們把這些訂金用(yong)來(lai)在期貨(huo)市(shi)場做套保，這樣既不占用(yong)公司的(de)(de)資金，同時(shi)還可(ke)以(yi)把長單(dan)的(de)(de)利潤鎖定。

　　據(ju)介紹，去年南鋼做了5單鎖價長(chang)單，在(zai)(zai)遠月(yue)貼水的狀態下，他們在(zai)(zai)期貨(huo)市場(chang)不斷買(mai)入，對遠月(yue)進行套(tao)保。總體來說，他們在(zai)(zai)期貨(huo)端虧損了993萬元，但在(zai)(zai)現貨(huo)端(鐵礦(kuang)石價格下跌)盈(ying)利(li)4500萬元，整(zheng)體盈(ying)利(li)3600萬元。

　　“總(zong)體來看(kan)，我們的鎖價(jia)長(chang)單效果還(huan)(huan)是(shi)不錯的。在去年市場(chang)價(jia)格下跌的情況下，不少鋼廠訂(ding)(ding)單減少，甚至沒有(you)訂(ding)(ding)單，我們還(huan)(huan)是(shi)維持了正常(chang)的生產經營。”蔡擁(yong)政表(biao)示。

　　對(dui)于鐵(tie)礦石(shi)(shi)和鎳這兩種原(yuan)料(liao)，南鋼還會根(gen)據自(zi)身的(de)(de)判斷(duan)做一(yi)些(xie)戰略性套保。拿(na)鐵(tie)礦石(shi)(shi)來說，在(zai)國際(ji)礦山(shan)的(de)(de)成本線附(fu)近(jin)或(huo)理論極(ji)限價格(ge)附(fu)近(jin)，他們(men)會考(kao)慮在(zai)一(yi)定價格(ge)區(qu)間建倉。

　　“今(jin)年鐵礦(kuang)(kuang)石價格(ge)會在(zai)45—65美(mei)元/噸區間波(bo)動，我們(men)可能(neng)會在(zai)50美(mei)元/噸以(yi)下在(zai)期貨(huo)市(shi)場(chang)或掉期市(shi)場(chang)買入；當價格(ge)上漲到60美(mei)元/噸以(yi)上，我們(men)可能(neng)會在(zai)現貨(huo)市(shi)場(chang)補庫(ku)存(cun)。”蔡擁政說，目前鐵礦(kuang)(kuang)石期貨(huo)或掉期已經成為鋼廠降本的重要工具(ju)之一。

　　對于鋼(gang)廠(chang)(chang)來說，除了原料端(duan)的(de)成(cheng)本管理(li)之外(wai)，銷售端(duan)的(de)庫存(cun)管理(li)也十分重(zhong)要。蔡擁政表(biao)示，在庫存(cun)端(duan)管理(li)方面，鋼(gang)廠(chang)(chang)有自(zi)身的(de)優勢，因為鋼(gang)廠(chang)(chang)的(de)現貨信息比其他機構更靈(ling)通，他們可以把銷售節(jie)奏(zou)放緩。

　　“如果期(qi)貨價格比現貨價格高一點，鋼廠可(ke)以在期(qi)貨市場(chang)賣出(chu)保值，防范價格下跌風險。”蔡擁(yong)政(zheng)表示。